全球轿车产业链电动化趋势最新剖析

来历:搜狐轿车 | 2019-06-14 15:54

  1、主机厂:全体净赢利下滑,新动力轿车持续添加

  依据Marklines 数据,全球新动力车销量在2019 年进一步呈添加趋势,榜首季度达 到108 万辆,同比2018Q1 添加24.65%,新动力车的浸透率也上升到4.9%。据彭博新动力财经猜测,2025年全球新动力轿车的销量将增至1100 万辆,2030 年将持续攀升至3000 万辆,未来全球新动力车商场有望进一步扩展。

  从海外首要车企的新动力车销量来看,丰田以数量巨大的混合动力车型牢牢占有全球 新动力车销量榜首。而雷诺日产三菱联盟、本田、现代起亚和特斯拉凭仗各自的热销电动 车形成了销量榜的第二队伍。因为前期对新动力车的开展不行注重,PSA 等车企2019Q1 的新动力车销量仍旧添加缓慢,与其他传统车企还存在不小的间隔。

  从车型销量来看,据EV Sales 的数据,2019 年榜首季度,特斯拉Model 3 以5.1 万 辆的销量再次连任全球电动车型销量榜首,占全球电动轿车商场比例的10%,Model S 和X 算计交给量仅为1.21 万辆,创2015 年三季度以来新低,Model S 的全球销量更跌出排 行榜前20。比亚迪元因较高的性价比成为一季度我国新动力车市的最大赢家,以2.44 万 辆的成果从去年同期的第17 名直冲本年一季度的亚军方位。日产聆风、北汽EU 系列紧随其后。

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  1.1 特斯拉坚持美国纯电动商场鳌头位置

  依据特斯拉2019 年一季报,公司Q1 完结收入45.4 亿美元,同比添加33.2%,榜首 季度亏本7.02 亿美元,同比减亏0.1 亿美元。特斯拉在纯电动车范畴到达美国商场比例的80%,特斯拉2019 年Q1 的出产值与交给量较2018 同期均有显着添加。

  2019 年Q1 推出Model Y,一同开端全主动驾驭出产。特斯拉在2019Q1 推出新车 型Model Y,估计2020 年量产交给。虽然Q1 发动我国与欧洲的海外交给影响其日常周 转,但特斯拉出产功率仍在持续改进,Model 3 的产值到达了6.3 万量,环比2018Q4 增 长3%,销量坚持美国高档车销量榜首的一同进一步翻开海外商场。2018 年末公司宣告已 经具有在高速公路上的全主动驾驭才能,并在2019 年榜首季度践约推出更新,一同根本完 成下一代主动驾驭方案,即具有辨认城市公路的交通信号灯和泊车标志的主动驾驭方案, 现在出产的一切车型都已搭载最新的自主AP 芯片,处理才能比上一代外购产品进步21 倍。

  Model S 与X 完结总成换代,动力总成功率持续抢先。2019年榜首季度,Model S 和Model X 更新了下一代动力总成体系,具有更长的航程和更好的功用。EPA(美国环境 维护署)测验,Model S 与X 的最大行程别离添加至370 英里和325 英里,到达电动汽 车最优。一同,两款产品的电机功率更高,X 以3.3 英里/kwh 抢先其他SUV电动车(2.1-2.6 英里/kwh)能效至少25%。

  纯电动肯定龙头,抢先位置或许不断扩展。虽然2019Q1 销量环比下降,且完结与2018Q1 相似的亏本金额,但特斯拉仍是纯电动轿车推行的肯定龙头。公司中心竞赛力在 于全方位的正向研制、笔直一体化的制作战略以及传统造车企业不具有的将想象力与履行 力高效结合的才能,跟着后续公司主动驾驭方案的进一步优化,公司的抢先优势或许进一 步扩展。

  

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  1.2 雷诺稳固在欧洲电动车商场的抢先位置

  雷诺集团2019 年Q1 收入125 亿欧元,同比下降4.8%。榜首季度雷诺集团出售轿车90.8 万辆,同比下降5.6%,同期全球商场下降7.2%。雷诺集团表明,其新产品正在预备 中,将在欧洲、俄罗斯、印度、我国发行不同新车型。

  Q1 完结电动车出售里程碑,雷诺集团进一步稳固在欧洲电动车商场的抢先位置。2018 年,雷诺集团全球电动轿车销量同比添加37%,公司在欧洲商场的电动轿车范畴取得22.2% 的商场比例,进一步稳固了在欧洲商场的抢先位置。2019Q1 热销车型ZOE 售出11432 台,销量同比添加31%;Kangoo Z.E.销量也持续添加。2019 年2 月,雷诺发明了在欧洲 出售的20 万辆电动轿车的象征性里程碑。得益于销量的添加和本钱的下降,电动轿车部分 的盈余才能显着进步,现在电动轿车的收入占集团总收入的3%以上。

  加大我国出资,打造研制立异新势力。2018年,雷诺加大出资力度来扩张电动轿车产 能和开发第三代电动轿车,包含出资了我国第五大电动轿车制作商GM EV,并将在我国推 出新的电动车K-ZE。2019 年4 月12 日,继雷诺集团与日产轿车在美国硅谷、以色列特拉 维夫树立联合立异实验室之后,两边进一步在上海树立研制合资公司“联盟立异中心-上海”, 即阿利昂斯轿车研制(上海)有限公司,首要努力于主动驾驭、智能网联轿车和电动轿车 等方面的研讨、开发作业,并将其一切的先进技能成果都运用于雷诺集团与日产轿车我国 区及全球区域出售的车型上。依据雷诺-日产-三菱“联盟2022”中期作业方案,至2022 年,雷诺-日产-三菱联盟将推出12 款全新的零排放电动车、40 款搭载不同等级主动驾驭 技能的车型,以及在全球范围内逾越90%的联盟车型具有智能互联功用。该方案还包含承 诺运营一项机器人网约车出行服务。

  1.3 宝马集团电气化开展迅速 加大动力电池出资

  销量微增,赢利大幅下滑。2019Q1宝马品牌、MINI 以及劳斯莱斯品牌全球累计交给 量达60.5 万辆,较2018 年同期微增0.1%。其间劳斯莱斯品牌销量同比大增49.4%。第 一季度公司收入224.62 亿欧元,同比下降0.9%,净赢利达5.88 亿欧元,同比下降74.2%。

  加大电气化推进,2019 年主推插电混动。2018 年宝马集团调整作业方针,以应对欧 盟2025 年车辆二氧化碳减排到达25%的方案,其首要关注点放在了各品牌、车型的电气 化上。2019 年榜首季度,电动车交货量同比微增到达2.7 万量,其间BMW i 系列添加17.4%, 交货近一万辆,MINI Electric 激增60.8%,交货四千余量。别的,宝马集团方案2019 年 主推插电式混动,选用第四代电池驱动科技的X3、X5 系列现已进步到80 公里纯电续航;集团将下半年在牛津开端MINI 的出产,在2020 年推出iX3,2021 年推出iNEX 和i4, 进一步开展电动化,到2025 年具有至少25 款电动车,包含12 款全电动车。

  打造本乡电池工厂,保证动力电池供给。集团正尽力推进在德国和欧洲的电动轿车与 动力电池的出产项目。2018 年宝马与宁德年代签署了逾越40 亿欧元的电池合同,并在德 国图林根制作了新的电池工厂。一同,宝马也正与协作同伴丰田一同对氢燃料电池进跋涉 一步研讨。未来宝马将在欧洲出产动力电池,并树立动力电池出产的整个价值链。

 

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  1.4 戴姆勒加快电动渠道推进 智能交互与主动驾驭相辅相成

  全体收入赢利微降,加快推进电气化战略。戴姆勒集团2019 年Q1 收入为397 亿欧 元,同比下降0.2%;净赢利为21.5 亿欧元,同比下降8.7%。在2019Q1 会议中,梅赛德 斯奔跑宣告将在6 月交给新的全电动品牌EQC,且现已在波兰新建电池厂将其全球电池生 产网络扩展到三大洲的9 家工厂,以支撑其电动化开展。

  与吉祥合资打造电动smart,微型车电动化先行。2109 年3 月28 日,戴姆勒和吉祥 宣告两边将各持股50%树立合资公司,在全球范围内联合运营和推进smart 品牌转型,致 力于将smart 打造成为全球抢先的高端电动智能轿车品牌。在戴姆勒整个集团向着电气化 转型的过程中,smart 成为最为急进的先行者。

  2025 年前出资100 亿完结电动化,方案2030 年前收买200 亿欧元动力电池。集团 方案在2019 下半年推出EQV 纯电动商务车,并许诺到2022 年完结全面的电气化,具有10 款EQ 品牌的纯电动轿车和34 款插混动力车。到2025 年,纯电动车将占轿车总销量的15%到25%。为了完结这个方针,戴勒姆将出资100 亿欧元来扩张自己的电动车成员。另 外,戴姆勒方案2030 年前收买200 亿欧元的动力电池,而且现已着手扩展自己的电池生 产。奔跑提出的全新智能人机交互体系也MBUX 也现已成功发行并供给应电动车用户运用。

  

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  1.5 群众集团电动车渠道MEB 蓄势待发

  收入微增,电动车交给发动。群众集团2019 年榜首季度收入为600.12 亿欧元,同比 添加3.1%;税后赢利为30.53 亿欧元,同比削减7.5%。2019 年Q1 群众一共向顾客交给了260 万台车。2019 年1 月,e-Golf 和e-up 在2018 ADAC EcoTest 中排名榜首、 第二,3 月开端交给的首款纯电动SUV 奥迪e-tron 也表现杰出。估计2019 年,榜首款电 动跑车保时捷Taycan 将进入商场,而e-Golf 车型会被新发布的ID Neo 替代。

  品牌的电气化依然是群众集团的首要任务。与2018 年报中宣告的规划共同,群众集团2019 年将持续努力于旗下品牌的电动化,进步纯电动车与插电式混动车的比例,以到达欧 盟新的二氧化碳减排规范。到2022 年,集团在电动车,主动驾驭,新的移动服务和数字化 等上的研制开支大约在340 亿欧元,以完结集团一向提出的“可持续交通”概念。集团预 计到2025 年新增不少于50 款纯电动轿车,2030 年电动车出售占比到达40%,累计出售2200 万辆。

  群众新式电动车渠道MEB 蓄势待发,动力电池布局自主出产。2019 年,依据MEB 渠道的全电动品牌将在茨维考出产,估计2020 年推出榜首款依据MEB 渠道的全电动SUV。到2022 年,群众将旗下五个品牌,共 27 款车型开端依据MEB 渠道出产。榜首阶段MEB 渠道将出产大约1000 万辆车,车型包含小型紧凑型车到SUV。

  与协作同伴打造电池出产,未来进一步自主出产动力电池。关于动力电池这一重要部 件,群众集团将电池技能作为重要专业范畴,要点研讨锂电池相关,估计到2025 年到达350Wh/kg。为了应对需求的不断添加,群众集团正活跃从挑选战略电池供货商转向与合 作同伴公司一同树立和运营电池出产设备,方案出资10 亿欧元。再下一步,群众方案在欧 洲自主建厂,进一步完结欧洲产能进步。

  

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  动力电池:盈余承压 龙头本钱开销分解

  2.1松下:下调未来动力事务营收预期 重估与特斯拉协作

  动力电池事务奉献首要营收增量,赢利下滑受特斯拉出产节奏影响。依据5 月9 日松 下发布2019 财年年报(日本财年从每年4 月1 日开端至次年3 月31 日)。2019 财年(实 际为2018Q2-2019Q1),获益于动力电池事务快速添加,松下完结总营收8 万亿日元, 同比添加0.26%;完结归母净赢利2840 亿日元,同比上升20.38%。其间轿车与工业体系(AIS)事务赢利下滑,首要归因于特斯拉出产节奏与Model 3 的推延交给,叠加圆柱电 池2019Q1 出售环比下降,进一步导致工业体系的出售与赢利下滑。

  估计2020 年归母净赢利同比下降29.6%。依据本钱费用的添加及家电事务的削减, 公司估计2020 财年全体营收约为7.9 万亿日元,同比下降1.28%,估计2020 全年归母利 润下降至2000 亿日元,同比下降29.6%。公司在2019 财年猜测基础上,进一步下调家电 及轿车与工业体系(AIS)事务的收入及盈余,全年收入下调1000 亿日元。

  2018 年特斯拉销量大幅扩张,松下动力事务营收增速显着高于其他事务。松下绝大部 分动力电池供给特斯拉,是特斯拉的独家供货商。跟跟着特斯拉上量,松下动力电池事务 快速添加。2019 财年公司二次电池地点的动力事务部(AIS 事务分项)营收为6965 亿日 元,同比添加24%,显着高于其他事务营收增速,在总营收占比也一路上升至9%。

  从头评价与特斯拉扩产协作,押宝单一路途与单一客户问题闪现。依据2018 财年年报, 松下提出的发明未来可持续添加的1 万亿日元CapEX 方案,轿车与工业体系事务相关出资 占到总出资方案的40%以上,首要投向为北美、我国、日本的动力电池扩产方案。但是, 虽然电池事务收入大幅添加,但松下部属的特斯拉车用电池事务在2019 财年中呈现了逾越200 亿日元的运营亏本。4 月,特斯拉和松下暂停对坐落内华达州超级工厂一号的扩张方案。 作为世界上最大的电池工厂,松下原方案出资9 到13.5 亿美元将其产能扩展50%,从目 前的24 GWh/年添加到35 GWh/年。一同,松下也暂停了对特斯拉上海新超级工厂的投 资,仅供给技能支撑和少数电池。松下办理层表明,事务盈余将始终是商业决议方案的要点, 因为Q1 电池事务亏本,产能运用率、归纳本钱等要素存在较大不确定性,一同特斯拉存 在寻求我国等其他方面供货商的或许,因而松下决议在与特斯拉坚持杰出协作的基础上, 从头评价有关扩产的出资决议。

  咱们以为,松下现已意识到战略上押宝单一路途与单一客户的问题,此次放缓超级工 厂的扩产,验证了咱们之前的判别。为了更好面对职业趋势,办理层表明将愈加注重在中 国大连已建成的方形动力电池厂,一同方案将坐落日本Himeji 的液晶面板工厂改为方形电 池工厂,2020 财年内到达量产,随后将持续扩张产能;而关于圆柱电池则更着重赢利与产 能运用办理。

  2.2 LG 化学:动力事务持续开展 大额投入支撑产能扩张

  动力解决方案事务事务因储能意外事故及季节性要素丢失惨重,连累全体盈余。2019年榜首季度LG 化学完结总营收6.64 万亿韩元,同比添加1.3%,其间动力解决方案事务营 收1.65 万亿韩元,同比添加32.5%。从盈余端来看,2019 年Q1 除生命科学及高档资料 同比有很少添加外,LG 其他主营事务盈余水平均不同程度下滑,其间石油化学事务经营利 润同比削减33.3%,经营赢利率同比下滑4 个百分点,动力解决方案事务因为意外火灾和季节性要素呈现1480 亿韩元巨额丢失,连累2019 年Q1 全体净赢利仅为0.21 万亿韩元, 同比削减61.66%。

  配套车型销量微弱,动力解决方案事务营收增速及占比快速进步。LG化学在全球成功 配套逾越25 家车企,是海外配套车型最多的动力电池企业。2018 年获益于现代Kona、 捷豹I-Pace 和雷诺Zoe 等车型的微弱销量,LG 动力电池装机量大幅添加。2019年Q1 动力解决方案事务营收到达1.65 万亿韩元,同比添加约32.5%,在总营收中的占比进一步 从2018 全年的23.1%进步至24.9%。

  上调2020 年动力电池产能规划,2019 年本钱开支50%用于动力电池产能扩张。根 据LG 的产能规划,公司在我国南京和波兰弗罗茨瓦夫的工厂将在未来五年内大幅扩张产能。2018 年末LG 的动力电池产能有望到达34GWH,一同2018 年末公司宣告上调公司2020 年产能规划至90GWH。伴跟着动力电池产能扩张,公司本钱开支逐年上涨。2018 年公司 在动力解决方案事务上的本钱开支为1.9 万亿韩元,在总本钱开支中占比41%,公司估计2019 年总本钱开支将到达6.2 万亿韩元,其间50%将用于动力解决方案事务,倒算2019 年动力电池产能投进约30GWh 左右。

  2.3 三星SDI:动力电池事务安稳添加 未来将有较大出资

  全体营收、盈余快速添加,动力电池事务安稳添加。三星SDI 事务首要包含锂电池业 务与电子资料事务两部分。2019 年Q1 三星SDI 完结总营收2.3万亿韩元,同比添加20.7%。 其间锂电池事务榜首季度完结营收1.73 万亿韩元,与2018Q4 环比下降7.9%,电子资料 营收0.57 万亿韩元,环比下降4.2%。公司榜首季度完结经营赢利1188 亿韩元,同比增 长65%,经营赢利率同比添加3.4 个百分点。2018 年公司完结净赢利579 亿韩元,同比 下降63.9%。

  具体来看,公司锂电池事务包含大型锂电池和小型锂电池两项,大型锂电池又可以细 分为动力电池和储能体系。2019 年榜首季度,获益于群众e-Golf、StreetScooter WORK 电动邮政车和宝马530e 等车型的销量添加,动力电池部分在欧洲商场仍有添加;储能体系(ESS)受韩国当地需求和火灾影响销量下滑;小型锂电池因电动工具和电动自行车的圆柱 电池销量添加而进步,是电池出售首要增量来历;聚合物电池得益于手机首要客户的旗舰 机新品发布出售额进步坚持较好趋势。

  三星SDI 估计Q2 开端成绩逐步改进。中大型电池的车载电池将维系成长势,而美洲 为主的海外ESS 销量也将会添加。小尺度电池部分,电动工具、吸尘器等高耗电产品的非IT 型圆筒型电池需求将会添加。电子资料部分将经过半导体资料的功用进步安稳市占率, 偏光片和OLED 资料方案将作业扩展至大中华区。

  2019Q1 扩产及客户拓宽发表并不急进,转做NCA 技能储备深沉。2018年公司全体 本钱开支为1.9 万亿韩元,虽远小于LG 化学,但同比添加102%。其间关于动力电池的资 本开支首要会集在我国和欧洲,包含出资3.58 亿美元在匈牙利建成的动力电池工厂,估计 将可以配套5 万辆电动轿车;三星环新轿车动力电池项目二期工厂在西安开工建造,将形 成5 条60Ah 锂离子动力电池出产线,年产可达6000 万块;新增出资166 亿元人民币在 天津建造动力电池出产线和车用MLCC 工厂(多层陶瓷电容器)等新项目。与之比较,2019Q1 公司关于扩产及客户拓宽的发表并不急进,只说到正在与潜在客户触摸,未来将 有较大出资。

  三星SDI 也在电话会议中表明抛弃811 转做NCA 路途,首要是考虑到公司在2015 年就开端在电动自行车等产品上出货NCA 体系的电池产品,技能储备深沉,可以更好地把 握结构安稳性。且依据我国许多主机厂预备运用圆柱电池,公司非常看好未来圆柱电池市 场。

  群众巨额电池收买方案或许发生改变。依据原方案,三星将供给逾越20GWH 电池, 但是在具体商洽期间,两边在出产值和时间表上定见并不共同,僵局导致三星许诺电池供 应减缩逾越75%,不到5Gwh。5 月,群众表明忧虑三星SDI 的供给或许会无法到达预期, 或许调整收买方案。咱们以为,方形和软包才是动力电池干流的技能路途,三星SDI 在动 力电池范畴的扩产声响逐步减小,或许表现出着其在动力电池的相对竞赛力有限。

  

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  零部件:Tier 1 于应战中持续电动化转型,新式 功率器材推进快充与高续航

  3.1 麦格纳世界:推延主动驾驭方案商用布置

  受美元汇率改变以及全球轿车产值下降7%影响,2019 年榜首季度麦格纳世界出售收 入106 亿美元,同比下降1.9%。但考虑到期间BMW X5、Geely Bin Yue、Skoda Kodiaq 以及BMW X7 的发行方案,负面影响将被部分抵消。一同,4 月29 日,麦格纳世界现已 全面完结对VIZA Geca SL 收买。2019Q1 净赢利达11 亿美元,同比添加64.6%.

  2019 年Q1 麦格纳世界持续跟进电气化与主动驾驭技能投入,推延主动驾驭方案商用 布置。2018 年,麦格纳世界推出了e1 电动车,该款概念车搭载了etelligentDriveTM 智 能电驱动体系,可供给杰出的纵向和横向的动力功用。麦格纳世界还推出了MAX4 主动驾 驶渠道,并与多家主动驾驭公司如Waymo 等协作。但是,麦格纳世界在面对体会技能等 其他应战的环境下,2019 年Q1 推延了2018 年提出的主动驾驭方案商用布置,努力于电 动化抢先技能开展,ADAS 体系榜首季度工程本钱逾越2000 万美元,估计持续到2020 年 本钱都将持续进步。我国销量的大幅削减超出预期,传动合资企业的代工出产客户数量偏 低也促进麦格纳世界与协作同伴寻觅新的解决方案。

  同享轿车方面,麦格纳世界在2018 年向美国同享轿车渠道Lyft 出资2 亿美元,努力 于进一步开展主动驾驭及其路途测验作业。1 月,在密歇根州底特律车展上,麦格纳世界宣 布与Lyft 在主动驾驭方面取得了以下开展:1)L5 级主动驾驭团队顺利完结榜首年的悉数 揭露路途测验;2)麦格纳世界已与Lyft 同享IP,并可以运用Lyft 的大数据晋级主动驾驭体系;3)在可预见的未来几年内,麦格纳世界将在职业界遍及可扩展的主动驾驭技能。3 月29 日,Lyft 在美国纳斯达克挂牌上市,在阅历股价过山车后,亏本额度逐步收窄。

  Tier 1 厂商加大智能轿车与同享出行投入是大势所趋,但这两个方向需求的投入巨大,Tier 1 相对整车厂并不具有显着优势,咱们以为麦格纳世界推延主动驾驭方案商用时间表 也表现了主动驾驭施行的难度。

  3.2 英飞凌:功率器材助力半导体 车用SiC 进入推行阶段

  主营事务稳步添加,功率半导体奉献大额营收。2019年5 月7 日,英飞凌发布了2019 财年二季报及半年报(德国财年从每年10 月1 日至次年9 月31 日)。2019 财年第二季 度(实践为2019Q1)英飞凌完结总营收19.83 亿欧元,同比添加8.01%。2019 财年上半 年(实践为2018Q4-2019Q1)完结总营收39.53 亿欧元,同比添加9.47%,毛利率添加 至38.7%。其间,轿车、工业、电源操控和电源办理事务开展杰出,功率半导体带来营收 很多增幅,轿车部分占比41%。

  获益新动力轿车爆发式添加,轿车半导体产品添加空间大,功率器材是增量主力。依据英飞凌,比较与微混48V 轿车,插电混动轿车的功率器材价值量由75 美元进步4 倍至300 美元,而在纯电动轿车上则进一步进步至455 美元,跟着新动力轿车的爆发式添加, 英飞凌拿手的功率器材获益程度逾越职业添加。

  功率器材肯定龙头,市占率稳步进步。虽然英飞凌在全体轿车半导体商场市占率暂居 第二(NXP 榜首),但其在最获益新动力轿车开展的功率器材范畴摇摇抢先竞赛对手,2019Q2 轿车范畴功率器材市占率进一步进步至26.2%(+0.2pct),市占率遥遥抢先第二 名。

  智能轿车开展将带动相关半导体单车价值量进步6 倍。跟着智能驾驭程度的逐步进步, 轿车装载雷达、相机、激光雷达等辅佐器材的价值量呈显着进步趋势,当2020 年L2 水平 主动驾驭进步至2030 年L5 水平常,单车价值量有望从160 美元进步6 倍强至970 美元。

  高效低耗,全面进步电动车功用,碳化硅运用进入大规模推行阶段。随电动车功率器 件现在以硅资料为主,2018 年占比到达99%,跟着新动力轿车的推行,SiC 器材迎来大规 模运用时机。比较硅基器材,SiC 器材有损耗少(带来高功率)、载流容量高(带来高功率 密度)、高频率的长处,可以平衡随之而来的本钱添加。现在已有逾越20 家主机厂与Tier 1 厂商在对英飞凌的SiC 产品进行认证,2019 年公司将量产用于OBC 的MOSFET,而2020 年公司将完结SiC 完好模块在主驱动上的运用。

  车用IGBT,龙头凭借技能进步有望持续扩展比例。电动车用功率器材比较传统燃油车 大幅添加,一同对功率器材的要求也显着进步,英飞凌等龙头企业依据多年know how 打 造的竞赛优势有望进一步扩展。现在我国车用IGBT 首要依靠进口,完结国产化任重而道远。

  

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